Prologis : 20 - Q4 실적발표

 

 

 

 

2020년 4분기 PLD매출은 9.9억 달러 (전년동기대비 37% 성장)

부동산 매각차익 전 영업이익은 3.3억 달러 (전년동기대비 40% 성장)

NOI는 7.41억 달러 (전년동기대비 37% 성장)

주당 Core FFO는 $0.95 (전년동기대비 12% 성장)

 

 

 

프롤로지스는 금번 컨퍼런스 콜에서 2021년 주당 Core FFO 가이던스를 3.88~3.98로 제시했습니다.

2019년 Core FFO는 3.3 달러, 2020년 Core FFO는 3.8 달러 였으며, 2021년 Core FFO 예상치 (3.9달러)는 올해대비 약 3~4% 성장할 것으로 경영진이 예상하고 있다는 점에서 다소 보수적인 가이던스를 잡았다는 생각이 듭니다.

 

	2018	2019	2020	2021(가이던스)
Core FFO	3	3.31	3.8	3.83 ~ 3.93
DPS	1.9	2.12	2.32

 

2018년 P/AFFO는 20배, 2019년 P/AFFO는 26배, 2020년 P/AFFO는 약 28배 였습니다.

현재 PLD의 주가 $100로 벨류에이션을 비교해본다면, 2021년 Core FFO 가이던스 $3.9에서 선행 P/AFFO는 27배가 됩니다. 지난 4년간 벨류에이션이 높아지고 있지만 현재 이커머스 산업의 구조적 성장으로 물류센터가 투자자들 사이에서 큰 주목을 받고 있다는 점을 감안해야 할 것 같습니다.

시가총액 86조에 달하는 거대한 규모의 리츠가 이커머스의 성장세에 힘입어 이번 분기 신규계약이 전년동기 대비 22% 증가 그리고 PLD 신규임대 계약으로 이어지고 있습니다.(이커머스 고객의 신규 임대 계약이 전체 계약의 20%를 차지했음)

동일매장 현금 임대수익(NOI)은 3.5% 상승률을 기록했고 임대료 상승률은 35%에 달하였으며 현금흐름 기준에서도 순조로운 훈풍을 맞고 있습니다.

프폴로지스의 포트폴리오와 자산규모 역시 구조적 성장세에 힘입어 전체 임대율 96.2%로 양호하였으며, 총 물류자산가치는 1420억 달러로(4분기 신규 물류센터 편입 규모 : 70억 달러) 전년대비 5% 증가하였습니다.

 

 

덧붙여 금번 컨퍼런스 콜에서 최고 재무책임자 Thomas S. Olinger는 AMB와의 합병으로 향후 이익이 다른 물류 리츠보다 3.5% 더 높은 연평균 9.5% 성장할 수 있다는 점, 그리고 AFFO의 60% 중반대 배당성향을 유지하면서, 배당을 지급한 후에도 10억 달러의 잉여현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 기대한다고 컨퍼런스 콜에서 밝혔습니다.

 

 

 

 

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